老摸跟蛙董的面面

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【蘋果、特斯拉下挫影響美股】

上週美國股市出現震盪，領跌的不是別人，

就是有「尖牙股」稱號的科技股。

而且大家的矛頭都指向蘋果以及特斯拉的「股票分拆」，

導致籌碼流到散戶手上，進而造成股票市場的動盪。

到底「股票分拆」是什麼呢？

真的有這麼大的影響性嗎？

就在上個(八)月，

美國的蘋果(Apple)、特斯拉(Tesla)

不約而同地分割(拆)了自己的股票，

蘋果將自己的股票「1分拆4」，

特斯拉將自己的股票「1分拆5」。

也就是說原本你有1張蘋果的股票，現在變成了4張，

原本你有1張特斯拉的股票，現在變成了5張。

【蘋果已經“股票分拆”5次】

哇~乍聽起來很不錯耶！

資產瞬間變成了4倍跟5倍。

天底下哪裡有這麼好的事，

如果有大家都是千萬富翁，

喔不，是億萬富翁了。

因為在股票分拆的時候，

雖然股票張數變多(4倍)，

股價同時也會變為四分之一，

換句話說，

在「當下」所有投資人的權益是沒有變的，

也就是會計學上說的「股東權益」沒有改變。

為什麼說特別強調是「當下」呢？

我們可以舉實際的例子來說明。

事實上蘋果公司這次已經是第5次分拆股票，

前4次的分折時間點，

分別為2014年6月9日（1拆7）、

2005年2月28日（1拆2）、

2000年6月21日（1拆2），

以及1987年6月16日（1拆2）。

現在請大家想想看，

最早持有1張蘋果股票的股東，

在1987年時變成了2張，

在2000年時變成了4張，

在2005年時，變成了8張，

在2014年時變成了56張，

加上最近這一次的分拆，手上變成了224張。

從頭到尾投資人有沒有再花錢去買股票呢？

答案是沒有。

但是他的股票張數卻從1張變成了224張，

如果分拆後的股價再次創下歷史新高，

那麼在1987年以前就持有蘋果股票的人，

不就削海了嗎！

前後大概只花了33年的時間。

表一、蘋果公司股票分拆的歷史

資料整理:陳唯泰

【盈餘轉增資 vs股票分拆】

這時候你可能會問，

股票變多是不是就跟參與「除權」一樣。

如果你會這樣問，

表示你是一個反應夠快的投資朋友。

事實上

「除權」只是比較通俗的用語，

它的原意應該是「盈餘轉增資」，

也就是把公司賺來的錢，轉成股票再投入，

這時候投資人沒有拿到現金股利，拿到的是股票股利。

而公司也因為這些新的資本投入，股本進一步擴大。

所以，如果公司是處於成長階段，

盈餘轉增資之後，可以賺更多的錢，

對股東而言是一件好事，

但如果股本膨脹的速度比獲利增加的速度快，

這樣反而會讓每股盈餘(EPS)呈現下滑。

因此我們可以來簡單地比一比，

「盈餘轉增資(除權)」以及「股票分拆」有什麼異同吧！

表二、盈餘轉增資與股票分拆的比較

資料整理:陳唯泰

附表二是針對盈餘轉增資與股票分拆的比較，

兩者的相同點是股數都增加，

造成每股淨值、每股盈餘、以及每股股價呈現降少，

但是股東權益都不變。

兩者的差異是股票分拆不會讓股本膨脹，

不會稀釋未來的獲利。

而股數因面額減少而增加，

使得在外流通張數增加，再加上股價變得比以往低，

有利於股票的市場流通性。

只不過，

不論是盈餘轉增資(除權)，或是股票分拆，

股價如果沒有辦法回到除權或是分拆之前的水準，

對投資人而言都沒有好處，

所以就像我們常常在講的，

參與除息要能夠填息，

參與除權要能夠填權，才是真正賺到。

【長華、長科可以留意】

那麼台灣有沒有公司實施股票分拆呢？

據我了解，

長華(8070)以及旗下的長華科(6548)，

都是採取「一拆10」的公司，

也就是面額成為原本的十分之一，

但流動在外股數增加10倍。

公司會這麼做，

我認為跟他們的小股本經營有關。

以長華來說，股本是6.39億，

長科的股本更小是3.64億。

若是把公司經營階層的持股扣除，

在外流通股數會太少，

在過去每一年的獲利都相對穩定之下，

為了讓投資大眾能夠參與、分享經營的成果，

分別在2019年8月以及2020年8月，

將股票1拆10，

讓原本高不可攀的股價，變得平易近人。

由於過去獲利穩定，

喜愛長線投資或是小資存股的朋友，

不妨可以留意一下。

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作者簡介：

從事金融證券業20年，合格證券分析師

現任仲英財富投資長、

CMoney全曜財經顧問、財經主筆，

並且是證基會、中正社區大學以及明星雲學院講師，

Yahoo理財專欄、商周財富網、今周刊

以及凱基樂活投資誌特約作者。

投資心法首重總體經濟的多空循環，

並結合基本面選股與技術面操作；

認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。

目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」