老摸跟蛙董的面面

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【蘋果上季財報優於預期】

上週蘋果公告上一季的財務數字，

營收超出華爾街預期，

創下史上最佳的 Q3營收，

也激勵蘋果盤後股價大漲超過5%，

股價首度突破每股400美元。

執行長庫克表示：

「蘋果Q3創紀錄的營收是由產品和服務兩位數增長，

以及各自地區業務增長所推動的」，

這間接說明

過去兩年來，

蘋果著力在軟體以及內容方面的提升，

開始出現成效。

然而在硬體的表現上，

以iPhone的表現較差，營收年增率僅1.66%，

Mac營收年增率有21.6%，

iPad營收年增率為31%，

可穿戴設備、家用設備和配件營收(含 AirPods、Apple Watch)的年增率為16.7%。

iphone成長幅度較差的原因，

我認為跟市場期待5G手機的推出有關。

【iphone 12僅延後數週】

原本市場一度懷疑，

蘋果因為新冠肺炎疫情的影響，

今年可能無法推出5G iphone，

甚至退出的時程會延後，

不過庫克在法說會上直接表示，

蘋果的新機只會較以往延後數週推出，

這個消息讓市場為之震驚，

也讓大家對於下一季蘋果的表現，

充滿了期待。

雖然市場上盛傳蘋果正在扶植立訊，

希望它成為另一家鴻海(2317)。

不過根據幾位研究蘋果多年的朋友所說，

這很可能只是蘋果要脅供應鏈降價的手段，

他們相信短期間之內，

要完全取代鴻海的難度很高，

但是對於原本的二線組裝廠，

很有可能出現替代效應。

或許這也是為什麼緯創(3231)要用廠作價，

換取立訊的持股。而無獨有偶的，

同樣是蘋果的另一個組裝廠，也斥資25億，

購入立訊的持股，

我研判這大概就是

「既然我打不贏敵人，就跟敵人做朋友」的概念吧。

【iphone供應鏈有重新洗牌機會】

目前iPhone 產能，

以富士康最多，占了超過60%，

和碩則有約30%，

因此，鴻海的訂單短期間之內不會有太大的變動，

但是另外的30%~40%可能就會重新洗牌了。

不過大家也不要太灰心或是擔心，

認為緯創或是和碩會是這一波洗牌下的犠牲者，

因為是福~是禍~還不一定。

理論上如果訂單轉移到立訊手上，

營收勢必會下滑，獲利也會受到影響，

但是因為蘋果iphone的組裝毛利本來就不高，

所以對於本業獲利的下滑程有限，

那要靠什麼補呢？

當然是要靠業外收益(立訊的股價)囉，

總之這是一個蘋果、立訊、和碩/緯創各取所需的賽局，

倒是鴻海變得像是局外人般的尷尬了。

不過往好的地方想，

有變動就有機會，

過去的iphone概念股可能又要再次重新洗牌了。

所以我們不妨來看看，

目前哪些iphone概念股的股價有低估的可能，

請參考附表一。

表一、本益比15倍以下的iphone概念股

資料來源:CMoney

【優先選2低1高的蘋概股】

附表一是本益比15倍以下的iphone概念股，總計14檔，

出乎我意料的多。

其中更不乏股價低於淨值的，

例如:鴻海(2317)、鴻準(2354)、正崴(2392)。

也有外資持股比例大於50%的，

例如:可成(2474)、光寶(2301)、臻鼎-KY(4958)、緯創(3231)。

所以，

雖然加權指數創下了歷史新高，

但是這些股價相對被低估的蘋概股，

我認為還是可以留意接下來的切入買點唷。

本文同步刊登於 Yahoo奇摩理財 專家專欄

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作者簡介：

從事金融證券業20年，合格證券分析師

現任仲英財富投資長、

CMoney全曜財經顧問、財經主筆，

並且是證基會、中正社區大學以及明星雲學院講師，

Yahoo理財專欄、商周財富網、今周刊

以及凱基樂活投資誌特約作者。

投資心法首重總體經濟的多空循環，

並結合基本面選股與技術面操作；

認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。

目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」