老摸跟蛙董的面面

圖片來源

【主委建議減少現金股利發放】

近日我們尊敬的金管會主委顧立雄先生，

發表了他對於金融股的看法。

短短的談話，卻吹皺了一池春水。

顧主委主要的論點，

在於

希望金融股充實資本，而少發現金股利。

原本這些話也沒有什麼目的，

但對於熱衷存金融股的投資人，

聽到他們的耳中，卻格外地刺耳吧！

【存股投資人恐受影響】

本來站在存股投資人的立場，

最大的風險就在於價差的波動，

吃掉了配息的殖利率；

而剛好金融股普遍而言的價格波動不太大，

因此相當適合穩健保守型的投資人。

假設，未來金融股真的少配現金股利的話，

都是配發股票股利，對投資人有什麼影響呢？

首先，

每年要用現金股息養家活口的人就傷腦筋了。

本來可以穩定有一批股息入袋，

但現在現金股利變成了股票股利，

股票在除權之後，

市場價格還往下修正，

如果沒有順利填權，那可不太妙了。

利用盈餘轉增資的方式，等於是變相的現增，

而且是半強迫的方式，

因為如果是一般的現增，

原股東還可以考慮要不要參與增資，

因為不少投資人

要視增資的目的才來決定是否參加。

但如果是長期投資人，

在多次參與除權的結果，

就會變成手中持股越來越多，

如果公司的業績沒有同步成長，

接下來面臨的就是股本一直膨漲，

而每股盈餘(EPS)越來越少，

這樣一來，

連可以配發的股票股利都會漸漸減少，

這對長期存股的投資人而言，

其實不太有利。

【獲利成長需要跟上股本膨漲】

當然，最好的結局是配發股票股利的公司，

未來幾年都維持穩定的「成長」，

只要獲利成長的幅度大於股本膨脹的速度，

這樣一來公司採取配股政策，

對存股的股東而言是一件好事。

只是國內的金融股充其量只能維持穩定的「獲利」，

而不是維持穩定的「成長」，

因此如果未來金融股真的改變股利政策，

我蠻擔心長期持有的法人，

會不會因此而換股操作呢？

現階段投資朋友看上金融股的存股優勢，

不少人是因為穩定的股東權益報酬率(ROE)，

因此，

我把過去3年

股東權益報酬率都大於10%的金融股挑出來，

請參考附表一。

表一、連續3年ROE> 10%的金融股

資料來源：CMoney

到截稿日為止，

富邦金尚未公告配息金額，

不過若是公司接受顧主委的看法，

今年的股息殖利率恐不樂觀。

就如同中壽(2823)一樣，

雖然連續3年的ROE皆大於10%，但殖利率卻不太好。

【留意下一波金控股配息政策】

另外，玉金山雖然連續3年ROE大於10%，

股利政策也是現金股利及股票股利各半，

但很現實的就是

股息殖利率比其他金融股要來得低許多。

所以，有一好就沒兩好，

接下來大家要關注的

會是尚未公告配股配息政策的金控股，

例如：中信金、富邦金、國泰金、兆豐金、

第一金、華南金、台新金、日盛金、開發金，

如果原本大家高配息的期待落空，

可能引發的失望性賣壓，

對台北股市所造成的影響唷！

本文同步刊登於 Yahoo奇摩理財 專家專欄 

- - - - - - - - - - - -- - - - - -- - - - - - 

歡迎參觀部落格:  老摸與蛙董的面面

FB 粉絲專頁 : 跟著我擇機入市

>>臉書粉絲頁這樣設定,選股心法不漏接

http://bit.ly/2N5Rmyh

Line@帳號 ：跟著我擇機入市

- - - - - - -- - - - - -- - 

作者簡介：

從事金融證券業20年，合格證券分析師，

現任仲英財富投資長、

CMoney全曜財經顧問、財經主筆，

並且是證基會、中正社區大學、以及明星雲學苑講師，

Yahoo理財專欄、商周財富網、凱基樂活投資誌特約作者。

投資心法首重總體經濟的多空循環，

並結合基本面選股與技術面操作；

認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。

目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。