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保本又高報酬 商品

最近幫朋友請我幫忙尋找

平均年報酬率超過 3% 以上的投資商品

而且重點是保本！

我當下一聽覺得不太可能

因為國內定存利率也不過才 1% 多一點

公債殖利率也少得可憐

本來不抱任何希望

但問了幾個理專朋友

他們竟然回答我：「有類似的商品！」

熱門商品：美元利變型壽險保單　

原來他們說的是近期很熱門的「美元計價利變型壽險保單」

放六年之後平均年報酬率超過 3%

其實報酬率不算太高啦！

但因為具有保本特質

成了近期的熱門商品！

宣告利率不保證報酬率

其實我對保險不是這麼專業

所以我也比較了一些不同保險公司

推出的不同利變型美元壽險保單

我發現有一個地方大家要注意

就是最終設算出來的報酬率大同小異

但是各家的「宣告利率」卻不盡相同！

講到這裡，就要好好提一下利變型保單裡常見的二個利率：

1. 預定利率：

就是保險公司預計保費可得到的投資報酬率。

因此，當保險公司的預定利率越高

則收的保費就會越低。

當市場利率調降時

保險公司為了保有穩定的收益

只好跟保戶調高保費。

2. 宣告利率：

是保險公司利用保費的運用所得到的投資收益

在扣除成本所換算出來的投資報酬率

於每年或是每月公告一次。

他往往存在於利變型保單

用來計算付給各戶當年度的「回饋金」

宣告利率越高，則回饋金也就越多。

目前市面上的利變型保險的宣告利率

有 3.5% ~ 3.8% 不等

依照上面的文字定義

大多數人都會認為要選宣告利率高的

但我想要提醒大家的是

這些都是保險公司的善意的設算

是保費經過保險公司運用的結果

這一部份是個變數

不像預定利率在簽約時就固定了。

所以，許多 DM 上都只寫前三年的宣告利率

三年之後就不敢說了！

因此，最好還是要多比較一下保險公司的品牌

以及保險業務員的服務再做決定唷~

既然如此，為什麼還會大賣呢？

這應該要從近期的公債殖利率談起了！

長、短天期公債殖利率飆升

本月的美國大選，由狂人川普勝出

全球金融市場立即作出了反應，美股短線利空出盡

跟川普政策有關的能源類股帶領道瓊指數 突破 19000 點大關。

不過向上攀高的不只是股市

人們預期葉倫將在十二月中升息半碼或是一碼

美元指數及債市的殖利率也向上衝高

美元指數突破 100 大關

十年期的公債殖利率漲勢更是讓你我無法想像。

美國十年期公債殖利率

資料來源: CMoney法人決策系統

美國三年期公債殖利率

資料來源: CMoney法人決策系統

升息循環有利金融股

美國三年期的短期公債殖利率從 0.95% 拉高到 1.4%

漲升幅度為 47.3%；

但讓人驚訝的不是短期公債殖利率

而是十年期的公債殖利率

從 1.73% 漲升到 2.35%，漲幅達 35.8%

代表長期利率走勢的十年期公債殖利率呈現急升

意味著美國可能正式走向升息循環

唯獨升息的速度掌握在 Fed 的手上

但大多數人認為 2017 年僅會升息二次

這一點我們不去預測，因為預測也不一定會準。

不過既然升息循環已經展開，美元強勢地位明確

資金回流美國態勢明確。

亞幣可能面臨長期的貶值趨勢；

適時地貶值對外銷有利

但如果長期處於弱勢貨幣，對於國內的經濟實力未必是好事。

因此各國央行為了減緩資金外流太快

也會跟進升息，增加熱錢留在國內的誘因。

在此升息循環之下，金融股算是受惠的族群之一。

但受惠程度也有高低之分。

政策澆了一盆冷水

因此，就在 美元強勢 以及 升息循環 的預期下

美元利變型保單成了當期的熱門商品

但無奈此時金管會定下了新的政策

澆了壽險業者一盆冷水。

就在本(11)月10日

保險局調降了台幣、美元、澳幣保單的「責任準備金利率」1~2碼。

所謂的「責任準備金利率」

就是每 100 元的保費，壽險可以提列在獲利的金額。

如果今天責任準備金利率為 2%，就是每 100 元的保費

壽險公司必須列 98 元入負債，2元在獲利。

如今金管會保險局調節責任準備金利率

也就是未來壽險公司的獲利空間恐遭到壓縮

壽險公司為了穩定獲利，只好調漲保費來轉嫁消費者。

至於金管會為什麼要調降責任準備金利率呢？

主要是金管會發現有一些保單存在「費差損」

保謂的費差損是指保險費結構中的實際支出費用，超過附加保險費

這個虧損的部份稱為費差損。

為了不讓保戶們的權益受到損害

金管會除了調降責任準備金利率之外

也要求部份佣金比例過高的保單降低佣金比例

所以保險營業員的生意是越來越難做了。

業者另推商品穩住獲利

整體來看，調降壽險責任準備金利率讓保費調升

保險公司的獲利沒有同步成長，對壽險股其實是一項衝擊。

不過山不轉路轉，壽險公司推出另外類別的商品來因應

例如：中壽(2823)就推出了萬能壽險保單，具備了四項特色：

(1)可建構壽險保障、(2)保單價值準備金會隨宣告利率調整，

讓資產有機會持續增值、(3)0~85歲皆可投保、

(4)投保金額最低為 10 萬台幣。

這讓即將一般的小資族、退休族或是年幼晚輩

都適用的利變型保單，可能成為下一波壽險業者主打的商品。

資料來源：籌碼K線

夀險股淨值比偏低

不過就股價淨值比的角度來看，

目前國內跟壽險業務有相關的金融公司，股價淨值比相對偏低

甚至有三檔股價低於淨值（請參考附表）

而累計營收卻是全數成長。

因此在中長線投資的角度上

報酬率未必會小於科技股。

短線的保費調漲，在升息循環的架構下

壽險股仍能夠保有穩定的獲利

投資朋友可以留意佈局時機。

表、壽險業相關個股

資料來源：CMoney選股勝利組(依股價淨值比由小到大排序)

本文同步刊登在 Yahoo奇摩專家專欄