老摸跟蛙董的面面

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【應該先買還是先賣】

最近看到許多人在問：

「怎麼投信開始賣股了？」、

「不是要季底作帳嗎？」

剛好搭配上這一個禮拜的修正，

讓不少投資朋友人心惶惶。

根據我的理解，事實上不是這樣的。

依我的經驗來看，

投信在季底作帳之前，會先有一波的「結帳」，

但是與其說是結帳，

還 不 如 說「換股」 會比較貼切。

而換股分成兩段，

第一段是先「賣」，

第二段是再「買」。

這可能會跟大多數人不太一樣，

因為大多數人是先買再說，

至於賣股嘛…等解套再說。呵~

【投信換股三階段】

或許是因為投信基金是有固定的投資限額，

所以基金經理人必須先把部位空出來，

才有辦法塞新的股票進去。

所以，

在每一次的作帳之前，

都必須要先賣一批股票做換股，

而不是單純地結帳，

或是被解讀成為看壞後市。

那麼如何研判

投信是否已經完成了第一階段的換股呢？

其實可以從投信的買賣超金額來判斷。

第一階段：

在投信換股的初階段，

因為要先賣，

所以金額容易出現賣超，

但這只是短期的。

第二階段：

投信該賣的股票已經賣得差不多，

此時賣超金額會減少。

第三階段：

投信銀彈籌備得差不多了，

開始轉為買超，

甚至是持續地買超。

那麼現在到了哪一個階段呢？

根據目前投信的買賣超金額來看，

我評估正在進行第二階段，

也就是

賣超金額收斂中。

那麼這個階段會持續到什麼時候呢？

如果沒有意外的話，

我評估應該到十二月的第一週，

就會慢慢轉為買超，

也正式揭開了

季底作帳的序幕。

【投信近5日連續買超個股】

不過雖然現在處於第二階段，

但我個人發現，

已經有兩個族群，

偷偷地冒出燈來。

請參考附表一。

表一、近5日投信連續買超3日以上的個股

資料來源：籌碼K線

【留意記憶體及矽晶圓類股】

附表一是

近5日投信連續買超3日以上的個股，

裡面有兩個次族群是十一月份開始，

才見到投信陸續買超的，

第一個次族群是記憶體，

包括：華邦電(2344)、南亞科(2408)、旺宏(2337)。

而第二個次族群是矽晶圓，

包括：合晶(6182)、中美晶(5483)、

台勝科(3532)、環球晶(6488)。

記憶體類股裡，

投信買超華邦電(2344)最多，買超1.7萬張以上，

其次是合晶(6182)，

這兩檔個股是目前兩個次族群的指標。

在三星逐漸淡出 DDR3 市場之下，

華邦電預期利基型 DRAM 價格明年全年價格平穩，

而且不比今年差，

NOR 則維持吃緊狀態，市況與今年相近，

簡單地說

最壞的時間已經過了。

另一方面，

由於8吋矽晶圓供給吃緊，

因此合晶(6182)開出第一槍，

明年報價可望再調漲10-20%。

合晶受惠車用、CIS 等應用需求強勁，

產能持續滿載，

訂單能見度看至明年。

本週行情稍微震盪，

但以目前的盤面來看，並沒有完全偏空的跡象。

所以，

心態上仍偏多，但是操作上必須謹慎。

祝各位投資朋友操作順利囉！

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作者簡介：

從事金融證券業20年，合格證券分析師

現任仲英財富投資長、

CMoney全曜財經顧問、財經主筆，

並且是證基會、中正社區大學以及明星雲學院講師，

Yahoo理財專欄、商周財富網、今周刊

以及凱基樂活投資誌特約作者。

投資心法首重總體經濟的多空循環，

並結合基本面選股與技術面操作；

認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。

目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」