老摸跟蛙董的面面

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【中美貿易戰、疫情雙重受惠下的印度】

去(2020)年的新冠肺炎造成了全球經貿版圖的改變，

台灣因為防疫績效堪稱全球第一，獲得了不少轉單的機會。

不過除了台灣之外，另一個受惠國應該是印度。

印度不是因為防疫特別成功，

而是拜中美貿易戰之賜，不少外資撤出中國，轉往印度，

最具指標的非蘋果(Apple)莫屬了。

到底印度有什麼魅力，

讓諸家國際大廠趨之若鶩呢？

今天我們就來聊聊印度以及台商的日益緊密的關係吧！

【擁抱天時、地利、人和】

印度是全球第二大人口國，僅次於中國，

但是人口平均年齡較低，只有29歲，

屬於青壯國家，生產力豐沛。

於2019年超越英法成為全球第五大經濟體，

2020年GDP成長率預估值為6.5%，

成為世界經濟成長最快的國家之一。

除了中美貿易戰帶給印度的「天時」，

以及豐富人口紅利的「地利」之外，

印度總理莫迪推動的一連串政策，就該算是「人和」了。

莫迪的主要4項政策分別是：

(1)印度製造、

(2)數位印度、

(3)工業走廊、

(4)智慧城市。

除了這4大主軸之外，

電子資通訊部為了打造印度成爲全球電子產品製造基地，

更祭出諸多誘因，包括：

「大規模電子製造業生產連結獎勵計畫」（PLI Scheme），

提供5年總額4000億盧比獎勵、

「電子零組件與半導體製造計畫」（SPECS），

以及「電子製造業聚落2.0計畫」等，

再加上優惠稅率可以達到15%，

這些都是吸引台商前往印度籌設生產基地的誘因。

表一、印度企業所得稅率

資料來源：安侯建業會計師事務所(KPMG)

【不少台商紛紛插旗】

目前知道已經到印度設廠的台商不少，

例如：台達電(2308)、仁寶(2324)、

緯創(3231)、聯發科(2454)、中鋼(2002)、

華航(2610)、正新(2105)、宏碁(2353)、

陽明(2609)、華碩(2357)、萬海(2615)、

和碩(4938)、鴻海(2317)、英業達(2356)……等，

有電子業也有傳產業，

不過大家比較知道的大概是緯創(3231)以及鴻海(2317)。

圖片來源: 安侯建業會計師事務所(KPMG)

緯創在去(2020)年12月12日爆發嚴重地勞資衝突，

近2,000名員工群起暴動砸廠，

大肆破壞工廠的辦公、生產與資訊設備。

據了解，緯創的納爾薩普爾廠於2018年成立，

主要負責組裝舊款iPhone SE，

該廠區本來正為承接新款iPhone 12、12 Mini訂單而大幅擴張，

受到這次暴動影響，

蘋果公司宣稱暫時不會給緯創新的業務，

這也埋下了鴻海到印度設廠的伏筆。

【蘋果扮演本波印度製造浪潮推手】

就在今(2021)年三月，根據印度媒體報導，

蘋果印度製造 iPhone 12有了新的進展，

鴻海旗下富士康位於印度塔米納杜省（Tamil Nadu）的工廠現已試量產，

並且蘋果有意將中國 7%~10% 產能轉到印度。

消息一出鴻海的股價宛如吃了大力丸，

從110元一路向上挺進到130元，外資則是沿路大買。

然而鴻海轉移生產基地到印度，

絕對不會是「千山我獨行」，

勢必會有相關的衛星廠，隨著鴻海一同到印度設廠，

目前已經被蘋果點名的包括：

提供印刷電路板（PCB）的鵬鼎控股（深圳）、

製造iPad的比亞迪電子、

製造AirPods的立訊精密、

製造Macbook的廣達電子(2382)等。

而據業界人士表示，

和碩(4938)、正崴(2392)也正在進行前往印度的評估。

看樣子庫克是吃了秤鉈鐵了心，

就是要降低對中國的依存度。

庫克會這樣做是合乎他一貫理性的邏輯的，

因為根據資料顯示，在 2020 年第四季，

印度的 iPhone 出貨量超過150萬支，大增100%，

市占率更由先前的2% 升至 4%。

其中，iPhone 11、iPhone XR、iPhone 12

和新款 iPhone SE 的銷售量均顯著成長。

全年來看，

2020年蘋果iPhone在印度的出貨量超過320萬支，

較上年同期成長 60%。

如此低基期的市場，如此大的人口紅利，

再加上美國去中國化的政策，

庫克自然而然地要往印度靠攏。

除了把相關的供應鏈移往印度之外，

在去年九月蘋果已經開設了線上商店，

向客戶提供了分期付款和舊換新升級的選項，

並且計劃要在今年開設第1家實體零售門市，

持續拉抬印度iphone的銷量。

表二、印度概念股

資料來源：CMoney(依累計營收排序)

【可能面臨的5項障礙】

不過，也有市場人士提出不同的觀點，

認為到印度設廠，很可能會面臨5項障礙：

(1)公司註冊程序冗長、

(2)勞動法規繁瑣、

(3)基礎建設仍舊不足、

(4)港口、機場效率不高、

(5)政府政策缺乏穩定性。

這些都是台商前往印度投資會面臨的問題，值得現在有意願，

但還沒有行動的企業參考。

附表二是16檔印度相關的概念股(簡稱印概股)，

由於這個議題還沒有被市場廣泛討論，

但是全球生產基地的風向球，

正在由中國吹向越南及印度，

因此我個人認為在新市場、新商機的大原則下，

這些印概股值得投資朋友們持續追蹤唷！

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作者簡介：

從事金融證券業20年，合格證券分析師

現任仲英財富投資長、

CMoney全曜財經顧問、財經主筆，

並且是證基會、中正社區大學以及明星雲學院講師，

Yahoo理財專欄、商周財富網、今周刊

以及凱基樂活投資誌特約作者。

投資心法首重總體經濟的多空循環，

並結合基本面選股與技術面操作；

認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。

目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」