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【台積電澄清:你搞錯了】

最近一場的高雄市長候選人辯論,

某一位候選人

對於高雄市負債2400億做出回應:

「台積電負債6000億,但營收9000億,你能說它是壞公司嗎?」

 

此番話引來台積電公司的澄清:

「你搞錯了」,

並說公司並無負債6000億,

公司資產減去負債之後,

股東權益仍有1.5兆元。

 

聞道有先後,術業有專攻。

部份政治人物不了解財務分析,

我們不怪他,

但從此也可以知道,

可能大多數人對於會計學裡的「三表」都搞混了。

 

【會計三表各有不同用途】

會計學裡的「三表」,分別是:

(1)損益表、(2)資產負債表、(3)現金流量表;

其中損益表反應的是

公司業務經營的成效,是賺錢還是賠錢;

 

資產負債表反應的是

這家公司的體質好不好,

目前是欠債情形,還是銀彈充足;

 

現金流量表反應的是

這一家公司的怎麼花?花在哪裡?

因此,

這三表各有不同的用途,

一般投資法人,

若是要長期投資一檔個股,

會參考這會計三表,來進行評估。

 

而這一次高雄市長的某一位候選人,

就是誤把「損益表」內的營收項目,

跟「資產負債表」中的負債項目,

拿出來比較,

這也難怪台積電要跳出來澄清,

也難怪一般民眾要說這風馬牛不相及了。

 

【內行人看門道】

那麼一般法人是怎麼運用這三表,

來進行分析呢?

其實不同的法人,

所觀察的點都未盡相同,

以我個人的經驗來說,

大概有以下5點可供大家參考:

 

損益表內的營收

這是評估一家公司最基本的項目,

也就是這家公司有沒有業務能力,

一家公司研發能力很好,

但產品始終賣不出去,

這家公司很快就面臨營運資金不足的情況了。

 

損益表內的毛利及營業利益

如果一家公司營收好,但是毛利很低,

表示這家公司可能是用低價搶市佔率,

公司忙半天但賺不到錢,這不是長久之計;

如果毛利不高,但營業利益很高,

可能是本業不賺錢,靠業外收入來賺錢,

而業外收入往往只是單一次的表現,

不會經常有的。例如:出售土地。

 

資產負債表內的負債及股東權益

股東權益是資產減出負債的淨額,

股東權益為正數,

表示資產仍大於負債,

就算短期間內營運遇到亂流,

公司仍有能力支持下去,

反過來資產小於負債,問題就大條了。

 

資產負債表內的應收帳款及存貨

這兩項目放在資產項目之下,

有些公司為了讓資產大於負債,

就利用放大應收帳款及存貨,

來達到資產大於負債的假象。

因為應收帳款收不收得到是問題,

存貨賣不賣得掉也是問題,

換言之可能都是虛的。

 

現金流量表內的營業活動流量

這個同樣也是解讀營收放大正不正常有關,

如果營收放大

但是營業活動的現金流量沒有合理增加,

這可能是公司做生意但錢收不回來的前兆。

 

【財務分析是最低防線】

財報分析反應的是過去經營的成果,

投資看的是未來。

只不過,

如果投資當下都已經發現問題了,

那麼誰能保證未來能夠改善。

因此,財報分析是投資的最低防線,

了解以上5項關鍵,

投資朋友們就算沒有學過會計學,

也可以趨吉避凶才是。

 

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作者簡介:

從事金融證券業超過15年,

合格證券分析師,

現任仲英財富投資長、

CMoney全曜財經顧問、財經主筆,

並且是證基會、中正社區大學、中山社區大學

以及明星雲學苑講師,

Yahoo理財專欄、商周財富網特約作者。

 

投資心法首重總體經濟的多空循環,

並結合基本面選股與技術面操作;

認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。

目前有2本著作:「相信我,你的錢賺不完」、「台股股民曆」。

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