【股價軋空後回歸基本面】
最近的台北股市
維持在相對高檔的10700點位置狹幅震盪，
成交量沒有持續放大，
使得不少原本對多頭充滿信心的人，
開始出現信心動搖的情況。
對於這一種
量縮但行情沒有明顯回檔的情況，
依照過去的經驗，
是每年三月底至四月中經常發生的情形，
原因就是這個時間點，
是融券強制回補的時間。
因此在這個時間點，
就算是基本面不太好的公司，
也有可能股價一直漲(也就是俗稱的軋空)，
一直漲到融券回補結束為止，
之後股價就真的是回歸「基本面」了。
【法人透過借券賣出達到避險】
我因為過去有過類似的「被軋空」經驗，
因此每次到這個融券回補的季節，
對於許多漲勢凌厲的飆股，
也只好「眼不見為淨」了。
或是等到恢復融券交易之後，
才來思考要不要做空，
但往往已經錯過了股價的高點。
這其實是台灣散戶投資人的遺憾，
因為法人其實可以透過「借券」方式，
來達到避險的目的。
嚴格說起來，「借券」不等於「融券(放空)」，
「借券賣出」才是把股票借來賣出。
因此，
有些法人就會透過借券賣出的方式，
針對他們不太看好的個股進行避險操作，
這樣的好處是
不用考慮融券強制回補的規定。
因此，在現階段，
外資不顧融券強制回補，
逕行借券賣出的個股，
甚至在現貨也同步出現賣超的個股，
十分值得留意，
請參考附圖：
圖、外資借券賣出且現貨賣超
資料來源：籌碼K線
【停券期間外資借券賣出】
附圖是近5日借券賣出超過2000張，
而且外資現貨賣超大於500張的個股，
總計16檔，
而在這16檔之中，
停券日已過的有：
中石化(1314)、華新(1605)、彩晶(6116)，
總共是3檔。
其餘的13檔
都是近期或是即將融券強制回補的個股，
而這些個股如果同時位階在相對高檔，
那麼更要留心。
例如奇鋐(3017)，
近日的股價即將挑戰2年新高，
近期的借券賣出餘額卻已頻創新高，
外資在現貨明顯地由買轉賣，
本益比來到14.2倍，
接近法人的目標價，
雖然因為投信過去的認養，
股價有可能再漲一小段，
但再上去回檔的風險也就增加了，
類似這樣的個股就不宜過度追高了。
像這種情況的還有
臻鼎-KY(4958)、南電(8046)。
另一種是股價弱勢，
外資一副棒打落水狗的樣子，
例如：大同(2371)、新光金(2888)、和碩(4938)，
這些個股如果接下來融券強制回補期間，
股價沒有太好的反應，
要留意股價再破底風險。
【留意先借券賣出再現貨賣超之手法】
最後一種是本波外資借券賣出成功的個股，
例如：榮成(1909)、正文(4906)，
外資借券賣出的時間點
幾乎與股價的轉折同步，
而且先借券賣出再現貨壓低股價，
一貫的套利手法，
投資朋友也應該先做避開囉。
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作者簡介：
從事金融證券業20年，合格證券分析師，
現任仲英財富投資長、
CMoney全曜財經顧問、財經主筆，
並且是證基會、中正社區大學、以及明星雲學苑講師，
Yahoo理財專欄、商周財富網、凱基樂活投資誌特約作者。
投資心法首重總體經濟的多空循環，
並結合基本面選股與技術面操作；
認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。
目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。
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