老摸跟蛙董的面面

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法人看多台積電，但目標價差距50%

國慶連假之後，台股再創波段新高

領軍的不是別人，正是台灣之光-台積電(2330)。

台積電在連假後的第一個交易日

就創下了歷史新高 233.5 元

成交量也放大到 6.3 萬張。

從 10/2 張忠謀董事長宣佈將在明年退休之後

外資連續 4 個交易日站在買方

到底外資是怎麼看待沒有張忠謀的「後台積電時代」

是調升評等還是調降評等

目標價又落在哪裡，我們一起來看看吧！

根據「獵報」系統的顯示

10/2 之後共有 7 篇台積電的評估報告發表

其中 5 篇是外資券商，2 篇是本土券商；

在投資評等的部份，唯有 1 篇凱基證券的報告為「持有」

其他 6 篇則為「買進」、「優於大盤」或是「加碼」

德意志證券甚至在短短一周內發表 2 篇

把目標價調升到 262 元。

在看多台積電的方面，可以說是有志一同。

不過在目標價的看法上，卻有蠻大的差距唷！

目標價給得最高的是里昂證券，目標價為 300 元

而目標價給最低的就是凱基證券，維持 200 元的價位。

如果回頭去看台積電的股價

在 10/2 的時候台積電就已經是 220.5 元收盤了

可見凱基證真的相對保守

跟看法最樂觀的里昂證券目標價格差距高達 50%！

表、張忠謀宣佈退休後法人對台積電的評估報告

資料來源：獵報系統

里昂看多台積電的 3 個理由

不過沒關係

我想大家應該會比較想要知道

里昂證券是如何評斷台積電有 300 元的實力吧！

在投資結論裡，里昂證券主要提到了 3 點：

1. 張忠謀董事長在一年之前就已經開始階段性下台的準備

而如今看起來交接的進度及成效比預期來得好。

2. 在未來 3 年之內，半導體晶圓的基本面不會有太大的改變

因此給予台積電 300 元的目標價。

但是在 5 年之後

台積電還能不能維持這樣的股價

則要看新的領導者的領導能力。

3. 股價近期或許會有短線的恐慌性賣壓

但是應該不至於輕易跌破 200 元

理由是如果明年的配息水準有 8 元

在假設殖利率 4% 的條件下

推算出來的價格正好是 200 元。

外資想的跟大家不一樣

原來著重長線投資的外資

是用殖利率來做為股價合理進場的評斷。

也就是說只要產業的基本面不變

公司體質不變

只要股價回到合適的殖利率

就進場買進。

這一點跟我們大多數人追求高殖利率股

但是卻忽略了公司體質

或是產業趨勢的想法不太一樣。

期待有一天見到 3 字頭台積電

如果是從今日的收盤價來看

已經有 2 家券商跌破眼鏡：

CSFB(瑞士信貸第一波士頓)及凱基證券

其他目標價還沒到或是非常接近的券商

例如：德意志、統一證、摩根士丹利

可能正在挫咧等了...

期待有一天我們真的能見到 3 字頭的台積電唷！

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