老摸跟蛙董的面面

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【小股東不理解產業生態】

前天跟家人在餐廳用餐時，

不小心聽到隔壁桌的客人(真的不是刻意)，

在大聲批評鴻海集團，

說為了拿到訂單不惜去抱蘋果的大腿，

蘋果要小尺寸面板，鴻海就去買夏普，

說蘋果要Nand Flash，鴻海就去買東芝。為

了蘋果這一個客戶，

做了許多不合理的資本支出，

影響了股東權益。

當然這一位激動的人客，

說的是不是事實我無從得知，

也極有可能他是鴻海的死忠股東，

因此替鴻海打抱不平也不無可能。

不過，為了大客戶的訂單

而去做擴產或是買其他廠房，

這種事在以往就一直存在，

只是有些台廠擴產完畢

確實接到大客戶的訂單，

但也有人不是這麼好運，

廠房擴好了但是訂單沒下來，

但又不敢跟大客戶抱怨，

多花出去的錢也只能鼻子一摸，自己認了。

【NB回溫，聯想供應鍊受惠】

不過，在現在的科技世界，

講話能夠大聲的公司，屈指可數。

除了美國的蘋果之外，

還有Amazon，以及中國的聯想。

任何人都想要獲得他們的訂單，

這已成為不景氣大環境之下，

廠商尋求生存唯一捷徑。

聯想電腦在2005年

併購了IBM個人電腦事業部，

跌破了當時一堆人的眼鏡。

市場上原本對於聯想切入個人PC市場

相當不看好，

可是沒有想到從2011年起，

聯想憑藉著中國市場的崛起，

成為全球第二大個人電腦生產商，

2013年起

更成為全球第一大個人電腦生產商。

不過大家對於聯想的印象，

可能是原本在宏碁擔任總經理的蘭奇，

在2011年被聯想挖角，

導致宏碁在全球市佔率衰退居五大品牌之首，

逼得創辦人施振榮親自上火線救火，

我相信這是國人對於聯想的另一刻板印象。

不過在商言商，

聯想在今年第一季的全球市佔率高達21.2%，

出貨量800萬台僅略少於第一名HP的862萬台不到一成。

原本採取由大陸零組件廠生產零組件的策略，

在去年下半改弦易轍，訂單開始回流台廠，

讓國內NB台廠感受到一絲景氣回春的暖意。

表一、聯想Lenovo概念股

資料來源：CMoney；資料整理：陳唯泰

【加百裕、廣達、仁寶各有利基】

從附表一中可以發現，

NB業的景氣似乎真的有好轉，

因為上半年累計的營收成長排行中，

只有6檔個股是呈現衰退，

但是衰退幅度都不到一成，

可以預期在下半年的旺季來臨時，

營運倒吃甘蔗的機會相當大。

從另一個角度來看，

上半年成長超過一成的則有8檔，

其中加百裕(3323)的成長高達54.4%，

堪稱聯想概念股的成長王。

不過三大法人的內心卻是另有所屬。

在過去一個月中買超最多的是廣達(2382)，

法人表示廣達除了NB業務回溫之外，

伺服器穩定成長以及新一代的Apple Watch推出，

將推升下半年營運再走高。

而仁寶(2324)從2011年開始跟聯想合資成立聯寶，

由於轉投資收益不如預期，

市場推測在今年10月後，

仁寶可能會實施認售權，

將49%持股賣回給聯想，

屆時可能會有一筆獲利入帳，不無小補，

而目前股價仍低於淨值，值得後續留意。

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