老摸跟蛙董的面面

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【政府帶頭建設，內需才會好】

中國人有一句俗諺：「風水輪流轉」，

意思是指人總是有高潮跟低潮，

不會永遠走紅，也不會一直倒楣。

這個道理在產業循環裡也適用，

只是不同的產業，循環的週期也不同，

電子業的週期較短，傳統產業的週期較長，

而傳統產業的週期較長的原因，

跟整體的景氣有關。

當景氣好，人們願意消費，內需產業會較好；

當景氣不好，人們勒緊褲帶，不敢輕易花錢，

所以內需產業會比較差。

可是，要讓景氣好轉是政府的責任，

唯有政府帶動建設，促進經濟發展，

才會讓民眾有信心，願意消費，

才能讓內需產業呈現出「正循環」。

【原物料報價漲，景氣復甦有望】

            這個觀念不難呀！

怎麼沒有看到政府在做呢？

因為台灣一直以來都是外銷導向的國家，

內需帶動的GDP成長比例不高。

那麼台灣的傳統產業就沒救了嗎？

其實也不用這麼悲觀，

因為從去年開始，

全球的二大經濟體：中國以及美國，

就陸續展開了建設，

美國二大黨的總統候選人

不約而同地提出加強基礎建設的政見，

中國不僅推出了「一帶一路」計畫，

「供給側改革」更進一步解決了產能過剩的問題。

有沒有成效呢？

如果這個成效要看GDP的成長來判定，

那麼短時間內大概看不到。

可是如果看看近期的原物料報價，

國際石油價格反彈、塑化報價走揚，

甚至連鐵礦砂及鋼鐵的報價都進一步拉高，

對於接下來景氣的復甦，

我們應該要更具有信心唷！

【報價上漲，緩慢的單行道】

            台灣的鋼鐵業中、下游業者，

看的還是上游老大哥中鋼(2002)的臉色。

不過中鋼也還是要看國際盤價的變化，

以亞洲市場來說，

中國大陸寶鋼的盤價是重要指標。

寶鋼在11月的內銷價開出了平高盤，

在中國大陸「供給側」改革，

以及節能減碳之下，

煤礦原料價格高漲，

在需求微幅增加，但成本墊高之下，

廠商唯有調漲報價一途。

這會是短期效應而已嗎？

從政策的延續性來看，

這次的漲價可能是一條緩慢但不算筆直的單行道。

因此，個股的投資風險，也相對性的降低許多。

            不過，

台股上市加上櫃的鋼鐵股，總共有四十四檔，

雖然比不上電子股，

但是就數量上也不算少，

在實務操上仍必須先剔除一些冷門股，

把成交量太小的刪除之後，

再來搭配法人的買賣超，

找到有法人認同的鋼鐵股，

對我們散戶朋友會比較安全唷～

表、鋼鐵漲價概念股

資料來源：CMoney選股勝利組(依三大法人買賣超排序)

註：三大法人買賣超張數為統計10/3-10/26

【法人買下游，賣上游】

            從上表中意外的發現，

大家最熟悉的中鋼(2002)、中鴻(2014)

竟然不在法人買超的行列，

反倒是燁輝(2023)、東鋼(2006)

成了本月法人的最愛。

為什麼呢？

我認為有二個主要的原因：

中鋼及中鴻的股本偏大，

短期的報價反彈，對獲利沒有立即的影響，

而東鋼等中型鋼鐵股的股本較小，

在每股盈餘的反應較明顯。

再者，

下游鋼板廠以及鋼筋廠的競爭力比上游較佳，

中鋼還需要跟國際鋼廠競爭，

而中鋼對國內中下游鋼廠有讓利的政策壓力，

因此一但漲價，國內的報價會漲得稍少稍慢，

下游的鋼鐵廠在短期內有利差擴大的誘因，

但是一季之後，

上游的鋼鐵廠還是會慢慢調整他們的腳步，

跟國際報價相符，

所以中鋼、中鴻這一類的上游股，

不是法人不會買，而是時間未到。

【行情回檔時的資金避風港】

            另外一個法人擠去鋼鐵股的原因，

應該是電子股題材鈍化，

到年底之前沒有什麼新的產品問市，

第四季又是年底廠商打庫存的時候，

普遍而言營收會往下掉，

反而多數的傳產股一整年沒什麼漲到，

再加上國際盤價的上漲，

股價低於淨值的鋼鐵股，

就成為了法人的資金避風港。

在看好景氣緩步復甦之下，

投資朋友不妨挑選一些股價低估的鋼鐵股來佈局。

作者簡介：

從事金融證券業超過12年，合格證券分析師，

現於CMoney全曜財經擔任顧問、財經主筆，

並且是證基會以及中正社區大學講師。

投資首重總體經濟的多空循環，

並結合基本面選股與技術面操作；

認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。

目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。