老摸跟蛙董的面面

喜歡海釣的朋友大概都知道「瘋狗浪」，

也很害怕瘋狗浪。

因為在看似平靜無波的海面，

忽然沖上一大浪，

不僅會讓海釣的人嚇一跳，

而且也會讓人失足跌落海中，造成傷亡。

金融市場也一樣，

只是熱錢的瘋狗浪，

所造成的財富重分配效果，

往往更令人印象深刻。

因為在熱錢瘋狗浪的推擁上，

不僅被低估的市場(或是商品)

需要還他們公道，

好的市場(或是商品)

也極有可能會超漲，

而2016年的下半年，

金融市場定會「瘋起錢湧」，

因為市場上的錢，

已經被「負利率」逼到無處可躲了，

勢必要從過去三年

停泊的銀行以及債券體系流出，

重新尋找標的，

而這個訊號，已經越來越明顯了。

先從債券市場看起吧！

上個禮拜跟外資朋友聚餐，

他們跟我說了一件事，讓我非常訝異。

他們說現在債券市場除了美國公債之外，

熱度都較過去幾年降低很多，

甚至流動性都變差了。

言下之意是

過去因為擔心經濟衰退的保守性資金，

慢慢開始離開債券市場，

重新尋找投資標的。

我對這個訊息半信半疑

，回家立馬查了一下美國公債殖利率的變化，

果然如外資所描述，

除了美國十年期公債殖利率

還在低檔徘徊之外，

短天期的二年期、三年期公債殖利率，

已經開始往上攀高。

殖利率往上攀高表示債券價格下跌，

債券價格下跌表示有人賣出不再持有。

錢從債市流出是一項資金行情的領先指標。

第二個逼熱錢開始流動的原因是「負利率」。

大家常常聽到的負利率

其實不是一般民眾去銀行存錢沒有利息，

而是各商業銀行轉存央行沒有利息，

並且還要付保管費；

不過話說回來，

各國央行會祭出「負利率」這種終極手段，

其實也是逼不得已。

因為過去央行的寬鬆貨幣政策，

包括降息、QE，貨幣從央行出來之後，

都停泊在銀行，

而銀行拿去存放在債券市場，

根本沒多少比例流到民間，

因為當時全球經濟衰退的風險很高，

銀行也不願意把錢放貸出去；

但是此一時、彼一時呀！

現在債券價格在跌，

錢存放央行還要被收保管費，

為了支付銀行每年的營運成本，

只好把手中的錢儘量貸放出去，

民間有了錢才會有投資，

經濟才會脫離衰退泥淖。

再從宏觀一點的角度來看，

各主要經濟體失業率正逐步下滑，

通縮疑慮隨著石油價格的反彈，

正逐漸被淡化，

甚至鐵礦砂、

大宗物資「黃小玉」近期的報價

也有逐步反彈走高的趨勢，

因此下半年有可能不僅是資金效應，

也有可能同時伴隨著「有基之彈」。

當然，風險與預期報酬總是相存相依。

下半年歐元區

可能面臨的是英國是否脫離歐盟、

希臘債務到期等問題；

而美國總統大選的選情

以及聯準會的升息速度，

是影響美股的兩大變數；

台灣擔心的是新執政團隊上任後，

有多久的磨合期，

以及中國大陸對新政府的態度；

中國習近平上任已經二年半，

內部整頓已經差不多了，

熟識內情的人透露，

接下來是他要大展拳腳的時候，

尤其是一胎化的解禁，

對於明年的內需市場

將有新的動能挹注，

GDP穩增長是可以期待。

在截稿日的前一天，

美股道瓊指數距離歷史新高

只剩下不到200點，

換算成百分比只有1%的差距，

在聯準會四月底不會升息的預期之下，

資金仍舊相當充裕，

一但成功創新高，

必定會再次掀起市場的話題甚至追價，

也就是回到一開始我們說的：

熱錢瘋狗浪，將造成財富重分配，

投資朋友膽大心細，把握這十年一次的機會吧！

資料來源 ：CMoney投資決策系統

作者簡介：

從事金融證券業超過12年，

合格證券分析師，

現於CMoney全曜財經擔任顧問、財經主筆，

並且是證基會以及中正社區大學講師。

投資首重總體經濟的多空循環，

並結合基本面選股與技術面操作；

認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。

目前有2本著作：

「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。