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「戲棚下站久了就是你的 」我留意到3檔以海船為主的航運股, 

有嗅到跌深反彈的味道!散裝航運產業撐過不景氣,

可以說是三年不開張, 開張不只吃三年的行業!

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撐到最後的贏家,重分市場大餅

做生意總是希望客源穩定,而且獲利能夠年年成長。

但是這種生意其實是可遇不可求,

大多數人的經驗是:

「往往已經非常努力,但是卻只能勉強維持獲利」。

 

摒除經營不善、產品品質不好的因素,

最容易也最常面臨到的就是「不景氣」。

因為不景氣是大環境的影響,

未必靠「人為」的努力就可以克服,

當面臨這一類的經營風險,

企業主往往只有一條路可以走:「忍」,

撐不住的企業就會倒閉,

而能夠撐過這一波不景氣的人,

就可以分得淘汰者釋出的市場,

營運從此三級跳。

散裝航運就是這一種產業類型。

 

貨櫃與散裝 大不同

很多人都分不清貨櫃輪船以及散裝輪船有什麼不同。

我可以簡單用公車以及出租車來比喻。

貨櫃輪就是公車,所有的人都可以上,

不管有沒有載滿,時間到就必須要開車,

每個人都丟一樣的車錢,油錢(燃料費)交由車主(航商)承擔。

 

相對地,散裝船就像是出租車,

客人租車之後,可以自行使用,

要裝多少就裝多少,油錢燃料費由承租人自行吸收。

 

波羅的海指數漲跌的原因

因此油價跌對散裝船商沒有多大幫助,

唯有景氣好的時候,大家都搶著租船;

但景氣不好,為了不讓船閒置不用,

航商只好降價求售,

這就是波羅的海指數漲漲跌跌的原因。

 

波羅的海指數由 3 項指數組成

波羅的海指數(BDI)是散裝船的運價指數,

主要是由三項指數所組成:

海岬型(BCI)、巴拿馬型(BPI)及輕便型指數(BHI)

分別在於運載的貨物不同,

海岬型船較大,主要運送鐵礦砂、煤炭等原物料;

巴拿馬型船隻中等,載運農作物等民生物資;

輕便型船隻運送木屑、肥料、水泥等輕便貨物。

 

為什麼我說散裝航運產業是

「三年不開張、開張不只吃三年」的行業呢?

請參考附圖。

 

創歷史新低,下跌幅度 97.6%

波羅的海指數上次的高峰是在2008年的年中,

當時適逢中國舉辦北京奧運,

全國大興土木,需要進口大量的鐵礦砂及其他原物料,

因此BDI指數衝上11793的歷史高點,

由於之後遭遇雷曼事件、歐債危機,

全球經濟衰退,中國需求也放緩,

使得BDI指數一路走低到今年的低點290

下跌了97.6%,還有比這更悲情的行業嗎?

 

航商倒閉、拆舊船,供給減少

但就如同我在一開始所說的,

只要撐到最後,整個市場都是你的啦!

在過去八年之中,

南韓、丹麥、中國等不少散裝航商,

經不起市場嚴峻的考驗,紛紛尋求破產保護;

在加上舊船淘汰拆船等供給減少的轉變,

現在就等需求起飛,航運價格就可望展開跌深的強彈。

 

鐵礦砂供給減少,報價大漲

有要跌深反彈的跡象嗎?

根據英國金融時報報導,

鐵礦砂價格今年來漲幅達17%

自去年12月低檔起算則大漲35%

主要原因是來自中國鋼鐵廠的庫存回補,

在供給方面,南非和澳洲近年的港口罷工,

加上巴西Samarco礦場的關閉,已讓鐵礦砂的供給開始吃緊,

而運載鐵礦砂的又以海岬型為主,

所以投資人可以開始慢慢留意

新興(2605)、裕民(2606)、中航(2612)

這些以海岬船為主的航運股。

 

 底部佈局,首重籌碼面

如果現在看這三家航商的去年獲利,

我覺得意義不大,

唯一值得說的就是這三家在去年都獲利,優於市場預期。

在底部佈局時,最需要檢視的是籌碼面,

最後我們就針對這三檔個股的船隻狀況及籌碼面,

與各位投資人分享,幫助投資人做出更適合的決策。

 

一、中航(2612)目前擁有10艘海岬型船,

平均船齡在10年以下,股本25.6億,屬於中型航商。

出租以現貨報價為主,

獲利較易隨著BDIBCI指數的波動而波動,

換句話說,如果報價反彈,

利多最容易反應在中航的股價上。

籌碼面部份,千張大戶的持股比例逆勢增加,籌碼具多頭優勢。

表、中航海岬型船隻

資料來源:中航官網

 

資料來源:籌碼K
 

二、裕民(2606):公司共有53艘船隻,

目前旗下共有16艘海岬型船,另有2艘建造中,

是國內規模(675萬噸)最大的散裝航商。

籌碼面部份,去年第四季亞東證券大量買進,

懷疑是公司派所為,目前公司派籌碼呈現套牢情況,

常理推斷,未來勢必會找機會做一解套行情。

(應該來吃一下公司派的豆腐吧!呵~) 

 

表、裕民海岬型船隻

資料來源:裕民官網

 

資料來源:籌碼K
 

三、新興(2605):目前共有18艘各型貨輪,

9艘海岬型17.5萬噸散裝貨輪,

今年會再加入一艘25萬噸礦砂專用輪。

跟其他二家航商不同的地方在於

新興以簽長約為主,獲利波動性較小,

但是若運價反彈,受惠程度也會較小。

籌碼面部份,法人著墨程度仍不深,中性看待。

表、新興海岬型船隻    資料來源:新興官網 

 

資料來源:籌碼K

 

本文同步刊登於Yahoo 奇摩理財投資專題

 

作者:陳唯泰

從事金融證券業超過12年,

合格證券分析師,

現於CMoney全曜財經擔任顧問及財經主筆,

並且是證基會以及中正社區大學講師。

投資首重總體經濟的多空循環,

並結合基本面選股與技術面操作;

認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。

目前有2本著作:「相信我,你的錢賺不完」、「台股股民曆」。

 

每日台股早晚報請上粉絲團陳唯泰-跟著我擇機入市

 

 

 
 

 

 

 

 

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